სებმა რეფინანსირების განაკვეთი 8%-ე დატოვა
2025 წლის აგვისტოს
მდგომარეობით,
საქართველოში ფასების
საერთო დონე წლიურად 4.6%-ით
გაიზარდა. მიზნობრივ, 3
პროცენტიან,
მაჩვენებელთან შედარებით
ინფლაციის ზომიერ ზრდას
ძირითადად სურსათის
ინფლაცია განაპირობებს,
რომელიც მაღალი მერყეობით
ხასიათდება. აღსანიშნავია,
რომ საბაზო ინფლაცია,
რომელიც სამომხმარებლო
კალათიდან მაღალი
მერყეობით გამორჩეულ
სურსათის,
ენერგომატარებლებისა და
სიგარეტის ფასებს
გამორიცხავს, მიზნობრივ 3
პროცენტიან დონეზე დაბლა
ნარჩუნდება და აგვისტოს
მდგომარეობით 2.8 პროცენტი
შეადგინა. გარდა საბაზო
ინფლაციისა, სხვა
შედარებით ხისტი ფასების
საზომები ზომიერად
გაზრდილია, რაც ინფლაციური
მოლოდინების ზრდის
რისკებს საყურადღებოს
ტოვებს. კერძოდ,
მომსახურების სექტორის
ინფლაციამ აგვისტოში 4.2
პროცენტი შეადგინა.
პარალელურად,
იმპორტირებული
პროდუქტების ფასები კვლავ
დეფლაციურია, მეტწილად
საწვავის ფასების წლიურად
შემცირების ხარჯზე.სების
ცენტრალური სცენარის
მიხედვით, როგორც,
მოსალოდნელი იყო, ინფლაცია
დროებით მიზნობრივ დონეზე
მაღლა ნარჩუნდება და 2025
წელს 3.8 პროცენტის
ფარგლებში იქნება.
მიუხედავად იმისა, რომ
ინფლაციის არსებული
დინამიკა ძირითადად
მიწოდების დროებითი
ფაქტორებიდან
მომდინარეობს, სები მაინც
ირჩევს ფრთხილ მიდგომას,
რათა ფასების მიმდინარე
ზრდა გრძელვადიან
ინფლაციურ მოლოდინებში არ
აისახოს. შედეგად,
საშუალოვადიან პერიოდში
ინფლაცია 3 პროცენტის
გარშემო
დასტაბილურდება.ამასთან,
როგორც მოსალოდნელი იყო,
ეკონომიკური აქტივობა მის
გრძელვადიან ტრენდთან
ნელი დაახლოების ნიშნებს
ავლენს, რაც ფასებზე
მოთხოვნის მხრიდან წნეხს
არბილებს. კერძოდ, ივლისში
ეკონომიკურმა ზრდამ 6.5
პროცენტი შეადგინა.
ერთობლივი მოთხოვნის მის
გრძელვადიან ტრენდთან
დაახლოებას დამატებით
ხელს უწყობს, ფინანსურ
ბაზარზე გამკაცრებული
ფინანსური პირობები. ეს
უკანასკნელი საბაზრო
საპროცენტო განაკვეთების
დინამიკაში
აისახება.გლობალურად
მაღალი გაურკვევლობის
გათვალისწინებით,
ინფლაციაზე, როგორც ზრდის,
ასევე შემცირების,
მიმართულებით მოქმედი
რისკები კვლავ
საგულისხმოა. აქედან
გამომდინარე, მონეტარული
პოლიტიკის კომიტეტმა
განიხილა როგორც
მაღალინფლაციური, ისე
დაბალინფლაციური რისკების
სცენარები. ერთი მხრივ,
აშშ-ის სატარიფო პოლიტიკა
ცვალებადია და მისი
საბოლოო ფორმირება
არაერთხელ გადაიხედა.
მსგავსი ვითარება
აძლიერებს გლობალური
ეკონომიკის
ფრაგმენტაციას. შედეგად,
შესაძლოა წარმოიშვას
მიწოდების ჯაჭვების
შეფერხებები, რაც
სტაგფლაციური გარემოს
ჩამოყალიბებას შეუწყობს
ხელს. ამასთან, ახლო
აღმოსავლეთში
გეოპოლიტიკური სიტუაციის
ხელახალი ესკალაციაც
ინფლაციურ რისკებს
წარმოშობს, ვინაიდან
მნიშვნელოვან წნეხს
ახდენს ნავთობის გლობალურ
ბაზარზე. მაღალინფლაციური
სცენარის განხილვისას
საყურადღებოა ადგილობრივ
ეკონომიკაში მიმდინარე
ტენდენციებიც. კერძოდ,
ფასების საერთო დონის
მიზნობრივზე ზომიერად
მაღალი ზრდა, სხვა თანაბარ
პირობებში, დროებითი
იქნება, რადგან მისი ზრდა
მეტწილად საბაზო ეფექტსა
და სურსათის ინფლაციაში
ერთჯერად კორექტირებას
უკავშირდება. თუმცა, თუ
მიზნობრივზე მაღალი
ინფლაცია ხანგრძლივად
შენარჩუნდება, ეს შესაძლოა
ინფლაციური მოლოდინების
ზრდის რისკებს
წარმოშობდეს. ამ რისკების
რეალიზება კი, ცენტრალურ
სცენართან შედარებით,
მონეტარული პოლიტიკის
განაკვეთის უფრო მაღალ
ტრაექტორიას
მოითხოვს.მეორე მხრივ,
მონეტარული პოლიტიკის
კომიტეტმა განიხილა
დაბალინფლაციური რისკების
სცენარი, რომლის
რეალიზების შემთხვევაში
ფუნდამენტური პროცესები
მონეტარული პოლიტიკის
განაკვეთის უფრო დაბალ
ტრაექტორიას მოითხოვს,
ვიდრე ცენტრალური სცენარი.
სურსათის საერთაშორისო
ბაზარზე ნედლეული
პროდუქტების ფასები
მაღალი მერყეობით
ხასიათდება, თუმცა, თუ
ფასები მოსალოდნელზე
სწრაფად ნორმალიზდება, ეს
გავლენა ადგილობრივ
ბაზარსაც გადმოეცემა.
ამავდროულად, დოლარის
ინდექსი გლობალურად
შესუსტებულ პოზიციაზე
ნარჩუნდება. ამ
ტენდენციების
მოსალოდნელზე ხანგრძლივად
შენარჩუნების
შემთხვევაში, გამყარებული
გაცვლითი კურსი და
სურსათის საერთაშორისო
ფასების დაღმავალი ტრენდი,
იმპორტირებული
პროდუქტების დაბალი
ინფლაციის გზით, მთლიან
ინფლაციაზე შემცირების
მიმართულებით
იმოქმედებს.მაკროეკონომიკური
ანალიზისა და არსებული
რისკების შეფასების
შედეგად, მონეტარული
პოლიტიკის კომიტეტმა
ოპტიმალურად მიიჩნია
ზომიერად გამკაცრებული
მონეტარული პოლიტიკის
შენარჩუნება და
მონეტარული პოლიტიკის
განაკვეთი, უცვლელად, 8
პროცენტზე დატოვა.
მონეტარული პოლიტიკის
განაკვეთის შემდგომი
ცვლილება დამოკიდებული
იქნება განახლებულ
მაკროეკონომიკურ
საპროგნოზო სცენარებსა და
რისკების
ანალიზზე. საქართველოს
ეროვნული ბანკი ყველა
ინსტრუმენტს გამოიყენებს
ფასების სტაბილურობის
შესანარჩუნებლად, რაც იმას
ნიშნავს, რომ ფასების
საერთო დონის ზრდა
საშუალოვადიან პერიოდში 3
პროცენტთან ახლოს
იქნება. მონეტარული
პოლიტიკის კომიტეტის
შემდეგი სხდომა 2025 წლის 5
ნოემბერს ჩატარდება.
1757491783